Phonetel, BFRE Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation, taux d'actualisation, financement, mode de financement, trésorerie, investissement, crédit-bail, VANF Valeur Actualisée Nette Financière, BAI Bénéfice Avant Impôt, chiffre d'affaires, FTN Flux de Trésorerie Net, CD Charges Décaissables, impôt sur les sociétés, politique financière, gestion d'une entreprise, capitaux propres, avantages fiscaux, VAN Valeur Actualisée Nette
Les dirigeants de la société PHONETEL ont décidé d'engager une politique offensive en matière d'investissement.
Des progrès technologiques importants ont été réalisés au cours des deux dernières années dans la conception des machines robots permettant la fabrication des téléphones portables produits et vendus par PHONETEL.
La mise en oeuvre de ces progrès implique :
- le renouvellement du matériel utilisé jusque-là : l'acquisition d'une nouvelle machine robot représente un investissement de 200 000 € (année 0), la valeur résiduelle en fin d'année 5 sera de 10 000 € (la machine ne sera pas revendue) ;
- le financement d'un BFRE supplémentaire de 50 000 € (année 0). On considère que cette somme est récupérable à 90 % à la fin de la cinquième année.
La production obtenue sur ce nouvel ensemble robot pourrait être écoulée dans des conditions de prix compétitifs et engendrerait, d'une part, un accroissement du chiffre d'affaires, et d'autre part, des charges décaissables supplémentaires.
[...] (la machine ne sera pas revendue) ; - le financement d'un BFRE supplémentaire de 50 000 ? (année 0). On considère que cette somme est récupérable à à la fin de la cinquième année. La production obtenue sur ce nouvel ensemble robot pourrait être écoulée dans des conditions de prix compétitifs et engendrerait, d'une part, un accroissement du chiffre d'affaires, d'autre part, des charges décaissables supplémentaires. Ces données figurent ci-après. Prévisions de chiffres d'affaires annuels et de charges décaissables engendrés par l'investissement (en milliers d'euros). [...]
[...] Quelle solution de financement proposez-vous d'adopter ? Justifiez votre choix. Solution de financement recommandée : financement par crédit-bail Justification : VAN plus élevée : la VAN pour le financement par crédit-bail est significativement plus élevée que celle du financement par capitaux propres. Cela indique que, d'un point de vue financier, le financement par crédit-bail est plus avantageux en termes de valeur actuelle des flux de trésorerie. Coûts initiaux inférieurs : le financement par crédit-bail nécessite un dépôt de garantie initial plus faible par rapport à l'investissement initial important requis dans le cas du financement par capitaux propres. [...]
[...] ?L'impôt sur les sociétés ou l'économie d'impôt sur les sociétés liés à l'investissement seront supposés réalisés en fin d'année (l'éventuel crédit d'impôt sera rajouté au flux de l'année en cours). Le taux d'impôt sur les sociétés à retenir est de 40 Étude du projet de financement de l'investissement. S'appuyant sur différents critères, les dirigeants estiment que le projet est rentable et mériterait d'être réalisé. Ils décident alors de passer à la phase d'étude du financement du projet. Deux types de financement sont envisageables. ? [...]
[...] Charges décaissables (CD) : Données fournies pour chaque année. Amortissement : Calculé selon la méthode dégressive. Formule d'amortissement dégressif : Amortissement année = Valeur restante×(Taux dégressif/Durée de vie) Taux dégressif = Durée de vie = 5 ans La valeur restante diminue chaque année après l'amortissement Bénéfice avant impôt (BAI) : BAI=CA?CD?Amortissement Économie d'impôt : Économie d'Impôt = BAI × Taux d'impôt Taux d'impôt = 40% Flux de trésorerie net (FTN) : FTN=BAI + Économie d'impôt Exemple année 1 : Chiffre d'affaires (CA) : 170 000 Charges décaissables (CD) : 130 000 Amortissement : Calculé selon la méthode dégressive. [...]
[...] L'entreprise lèverait l'option et deviendrait propriétaire du bien pour les deux années restant à courir (elle récupérera alors en fin d'année 3 son dépôt de garantie). Travail à faire : Calculez les flux de trésorerie induits par l'investissement pour chacun de ses modes de financement. La présentation sera effectuée sous forme de tableaux. Les calculs seront réalisés en milliers d'euros. Calculez la valeur actualisée nette de financement dans chaque cas (taux d'actualisation = 10%). Quel est l'intérêt de calculer une VANF ? [...]
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