Banques, LBO, Leverage Buy-Out, Private Equity, titrisation, fonds d'investissement, Hedge Funds, dettes, financement, gestion des risques, syndication, crise financière
Lorsqu'une entreprise se trouve confrontée aux limites des sources traditionnelles de financement (fonds propres et quasi-fonds propres, financement bancaire, appel public à l'épargne), elle peut trouver une alternative auprès d'un acteur du capital investissement (private equity). Le capital investissement consiste en un apport de fonds propres ou de quasi-fonds propres par des tiers. Les LBO constituent l'une des formes d'opération du capital transmission.
Le LBO (Leverage Buy-Out) est un technique qui permet à une ou plusieurs personnes de prendre, par l'intermédiaire d'une holding de reprise, le contrôle d'une société (société cible) en finançant la plus grande partie de cette acquisition par un emprunt. Cet emprunt est remboursé grâce aux remontées de dividendes provenant de la société cible.
Le LBO repose sur trois leviers: le levier économique, le levier juridique et le levier fiscal. Le premier, le levier économique est le plus important. Il y a levier économique lorsque le coût de l'acquisition ou « coût du capital » est inférieur au rendement généré par la cible. Celle-ci génère assez de cash-flows pour rembourser la dette d'acquisition. Le levier juridique quant à lui permet de contrôler une entreprise avec peu de capital grâce à une « cascade de holdings ». Le dernier levier, le levier fiscal, repose sur le fait que la holding d'acquisition va fortement s'endetter, permettant ainsi de générer une économie d'impôt. En effet, les intérêts payés sur la dette d'acquisition par la holding s'imputent sur le résultat fiscal de la cible à la condition que la première détienne 95% de la seconde, ceci afin de pouvoir bénéficier du régime d'intégration fiscale. Il est à noter que ces deux derniers leviers ne peuvent être utilisés simultanément.
Une enquête menée auprès de 110 Chambres de Commerce et d'Industrie française révèle que 900 000 entreprises changeront de mains dans les 15 ans pour le seul motif de départ à la retraite de leur dirigeant. Un gisement pour les LBO.
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par notre comité de lectureDepuis l'arrivée sur le marché du travail et de la consommation de la génération Y, qui...
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Le terme "logistique" a été emprunté au domaine militaire et concerne la gestion des flux d'approvisionnement, de stockage et du transport des biens.
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