Aérospatiale est la dénomination habituelle de la Société Nationale Industrielle Aérospatiale. Aérospatiale est née en 1970 de la fusion de trois sociétés : Nord - Aviation, Sud-Aviation, et la SEREB. Son activité consistait dans la construction d'avions, d'hélicoptères, d'engins tactiques et de systèmes balistiques et spatiaux.
MATRA Haute Technologie (MHT) a été créé en 1995 au sein du Groupe Lagardère. Ce pôle réunissait les activités Défense et Systèmes de Commandement, Espace, et Télécommunications.
En 1999 a eu lieu la fusion entre Aérospatiale et MATRA Haute Technologie, qui a donné naissance à AEROSPATIALE MATRA. Avec cette fusion, un groupe de 52 000 salariés voit le jour, se plaçant au deuxième rang européen et au cinquième rang industriel mondial du secteur de l'aéronautique et de l'espace.
Désormais, AEROSPATIALE MATRA n'existe plus en tant que telle puisqu'elle a fusionné en 2000 avec Daimler Chrysler Aerospace AG et CASA pour donner naissance à EADS.
C'est à la fusion entre AEROSPATIALE et MATRA HAUTE TECHNOLOGIE (MHT) que nous avons choisi de nous intéresser.
L'annonce du rapprochement entre Aérospatiale et MHT a eu lieu à l'été 1998, après la déclaration des chefs d'Etat et de Gouvernement du 9 décembre 1997 concernant le regroupement des entreprises d'aéronautique et de défense européennes.
Extraits
[...] Due diligence : Procédure qui vise à faire un état des lieux rapide et certifié d'une société (aspects comptables, stratégiques, économiques, juridiques et fiscaux Business Plan : Document de plusieurs pages qui décrit l'ensemble du projet d'une entreprise : activité, marché, technologie, marketing, ressources humaines et plus précisément les dépenses programmées et les ressources envisagées à court et moyen terme. Data rooms : Dans le cadre du processus de cession d'une entreprise, l'ensemble des informations confidentielles d'ordre économique ou juridique est mis à disposition des acquéreurs potentiels dans un lieu appelé data room. L'accès à cette salle est très réglementé, aucune photocopie ne peut être faite sauf exception . Bibliographie indicative Claude Carlier, Gaëtan Sciacco, La passion de la conquête : d'Aérospatiale à EADS 1970-2000, Éditions du Chêne, Paris www.diplomatie.gouv.fr/ . [...]
[...] En effet, la valeur des titres qu'ils possèdent risque de baisser lorsque leur entreprise décide de se rapprocher d'une autre. Il existe aussi un risque pour les actionnaires de la firme vendeuse de voir leurs actions sous-évaluées. Les opérations de fusion acquisition à l'amiable reposent sur une coopération entre les dirigeants partenaires éventuels d'autant plus importante qu'elle est parfois très médiatisée, comme ce fut le cas pour Aérospatiale et Matra HT. Les actionnaires acquéreurs sont alors en proie aux risques de coopération découlant de l'asymétrie d'information, et ils risquent en outre de pâtir de la divergence de leurs intérêts et de ceux des dirigeants lors de la réalisation de l'acquisition. [...]
[...] L'audit d'acquisition vise donc à établir une valeur qui sera la référence pour les discussions futures. Mais le prix négocié est aussi fonction des motivations des parties prenantes et du rapport de forces qu'il y a entre eux. Le deuxième rôle de l'audit d'acquisition est en lien avec le risque d'opportunisme des dirigeants. En effet, le commissaire à la fusion doit se prononcer sur le bien-fondé des techniques employées lors de l'évaluation, et par conséquent de l'opération elle-même. Cela requiert que l'expert nommé soit indépendant, ce qui explique qu'il ne puisse être choisi parmi les commissaires aux comptes des entités cherchant à se rapprocher. [...]
[...] Le rôle économique de l'audit d'acquisition Lors d'opérations de fusions acquisitions, l'audit d'acquisition a pour objectif principal de réaliser un diagnostic général de la société auditée, ainsi qu'une valorisation argumentée de cette dernière. Ce type d'audit requiert que les parties se mettent d'accord pour se révéler mutuellement les informations privées qu'elles détiennent et qui pourraient être utiles à l'évaluation. Les différents risques exposés précédemment permettent de comprendre l'intérêt économique de mener un audit d'acquisition dans le cadre d'opérations de rapprochement (dans certains cas, le législateur impose d'ailleurs qu'un expert indépendant intervienne). [...]
[...] La référence aux cours passés, quant à elle nécessite que certaines conditions soient réunies, comme, par exemple, l'absence d'informations de nature à modifier le cours de bourse et qui n'auraient pas été communiquées Le cas Aérospatiale - Matra Dans le cas d'Aérospatiale - Matra, le débat sur les valorisations et la place tenue par l'analyse des risques lors des négociations entre les partenaires a été particulièrement long et déterminant. L'Etat et le groupe Lagardère souhaitaient tous deux atteindre rapidement un accord, c'est pourquoi les opérations de due diligence ont commencé très vite. Les business plans étaient rédigés dès la fin du mois de septembre, et l'ouverture des data rooms eut lieu au début du mois d'octobre. L'examen des documents prit environ tout le mois. [...]
