La crise des subprimes et la notion de juste valeur

Extraits

[...] C'est ce qui c'est passé lors de la crise des subprimes. Les établissements de crédits ont fortement augmenté les probabilités de défauts de leurs emprunteurs, réduisant ainsi de façon très importante les flux de trésorerie anticipé et inscrivant des pertes dans leur compte de résultat. Ceci est dû à un défaut dans le calcul de la solvabilité des particuliers auxquels ont été accordés des crédits hypothécaires à risque aux Etats Unis. En effet, ces crédits subprimes (appelés subprime loan ou subprime mortgage en anglais) sont des crédits qui ont deux caractéristiques particulières. [...]

[...] Ce mode d'évaluation a en particulier été retenu pour les immeubles de placement bien immobilier détenu dans le but d'en retirer des loyers ou de réaliser une plus-value lors de sa cession (IAS 40) et les instruments financiers non cotés (IAS 39). Ce choix est cohérent avec la définition même des actifs et des passifs. En effet, selon l'IASB, un actif est un élément dont on attend un flux monétaire net positif et un passif un élément dont on attend un flux monétaire net négatif (IASB, cadre conceptuel). [...]

[...] Il y a donc une part subjective dans cette appréciation. C'est peut-être au niveau de la comptabilisation des variations de la juste valeur que les IFRS diffèrent vraiment de la comptabilité traditionnelle et innovent. Auparavant, lorsqu'un actif était réévalué, il arrivait souvent que l'écart entre la juste valeur et le coût historique ne soit pas comptabilisé dans le résultat, mais reporté directement dans les capitaux propres. La réévaluation venait donc modifier l'actif net (ou capitaux propres comptables, c'est-à-dire l'actif immobilisé + l'actif circulant et financier l'ensemble des dettes de toute nature) mais n'avait aucun impact sur le résultat de l'exercice en cours. [...]

[...] La première étape est de comprendre tous les paramètres et les sous-jacents de l'instrument financier dont on veut mesurer la juste valeur. Cela permet en effet de 43 comprendre et d'expliquer pourquoi le marché est inactif et pourquoi on a recours à un mark to model. Les paramètres d'un instrument sont au nombre de cinq : le timing des cash-flows : à quel moment l'entreprise s'attend-elle à voir les cash-flows liés à l'instrument réalisés. le montant des cash-flows : par exemple pour une dette, quel est le taux d'intérêt utilisé ou pour un produit dérivé (instrument financier qui est basé sur d'autres instruments tels que des actions, des indices boursiers, des taux, des devises, etc.), comment les cash-flows sont calculés par rapport au sous-jacent ou à des indices de marchés. [...]

[...] La norme IAS 32 définit la notion de juste valeur. L'idée de départ de la juste valeur était de rendre la valorisation des actifs, jusqu'alors la plupart du temps comptabilisés à leur prix d'achat, proche de leur valeur réelle de marché à la date de clôture des comptes puis d'inscrire ces variations de valeur en gains ou pertes au niveau du compte de résultat. En effet, l'application du principe de la juste valeur consiste à comptabiliser les actifs au prix auquel ils pourraient être cédés à une date donnée, par opposition au coût historique, dont l'impact sur le compte de résultat entre l'achat et la cession d'un actif est nul. [...]