La sous-évaluation à l'introduction en bourse : la bourse de Casablanca au Maroc

Extraits

[...] La revue de la littérature m'a permis de comprendre l'anomalie de la sous-évaluation à l'introduction et de répondre à mes propres étonnements sur le sujet. Le doyen des chercheurs sur le sujet Ibbotson, qui en 1975 expliquait l'anomalie de la sous-évaluation : - Le souhait de l'entreprise de laisser un bon goût aux investisseurs afin d'espérer un meilleur accueil lors du retour au marché par des augmentations de capital ultérieures. - Les modèles d'asymétrie d'informations (place importante dans les explications d'Ibbotson). [...]

[...] - La fabrication et le conditionnement de ces mêmes produits et articles - L'étude, l'acquisition, l'exploitation et la cession ou concession des brevets, procédés ou marques. - Toutes les opérations mobilières ou immobilières, industrielles, financières ou commerciales pouvant se rattacher directement ou indirectement avec l'objet social de l'entreprise. - La participation directe ou indirecte de la société à toutes les entreprises créées ou à créer par voie de création de sociétés nouvelles, d'apports, commandite, souscription ou achats de titres ou de droits sociaux, fusions, alliance ou association en participation. [...]

[...] - L'entreprise change de contrôle, car l'introduction en bourse facilite la cession de contrôle de l'entreprise par l'actionnaire majoritaire à de meilleures conditions. - L'entreprise améliore sa réputation auprès des clients et de ses partenaires. L'argument de base est sa capacité de répondre aux conditions drastiques d'une cotation sur un marché règlementé. - L'entreprise facilite la politique de recrutement, car l'entreprise a bénéficié de la notoriété à la suite de l'introduction. L'introduction sur les marchés financiers présente plusieurs avantages. Cependant, l'entreprise se trouve contrainte en termes d'obligations et de coûts que l'opération exige. [...]

[...] L'étape suivante est la présentation de la démarche de constitution de l'échantillon, la présentation de la bourse de Casablanca et les résultats. Élaboration de l'échantillon L'idée principale de ce travail de recherche consiste à étudier le phénomène de la sous-évaluation à l'introduction en bourse des entreprises. La revue de littérature m'a permis de comprendre la préoccupation des chercheurs en la matière. Elle m'a permis entre autres de concevoir mes propres idées de recherche, et de les tester sur le marché marocain. [...]

[...] Ils trouvent une relation négative entre dépenses marketing et la sous-évaluation Les actionnaires et dirigeants initiaux arbitrent entre la valeur de leur richesse et la sous-évaluation. Les entreprises augmentent les dépenses marketing (introducteurs de renoms, actions de communication) pour diminuer le montant de la sous-évaluation et pour protéger la richesse des actionnaires lorsque l'entreprise émet un nombre important de titres. Aggarwal, Prabhala et Puri (2002) montrent que les investisseurs institutionnels représentaient plus de de l'offre pour les introductions représentant une sous-évaluation supérieure à et que la proportion des investisseurs institutionnels est inférieure à pour les introductions en bourse représentant une sous-évaluation négative. [...]