L'évaluation des entreprises en difficulté - publié le 30/10/2008

Extraits

[...] Cependant, ces derniers ne peuvent être chiffrés avec exactitude. Nous pourrions donc ainsi penser qu'il est impossible de valoriser une société à l'euro près. Une fourchette de valeur semblerait donc plus indiquer. Malgré les propositions que nous avons pu trouver de manière à combler au mieux les failles des méthodes courantes de valorisation d'entreprise, on a pu s'apercevoir que des problèmes subsistaient toujours, problèmes qui sont d'ailleurs parfois inhérents à ces solutions. Schnettler ne prend pas en compte le renouvellement de l'outil de production, la négociation a tendance à arriver à une surestimation ou sous- évaluation de la société ciblée selon la situation dans laquelle se trouve le Management, et l'Add-Value propose d'intégrer la valeur de l'actif immatériel qui est donc intrinsèquement difficilement mesurable car non quantifiable dans l'évaluation de l'entreprise. [...]

[...] Ainsi, la valorisation de la société V s'obtient par la multiplication de son PER et de ses bénéfices de l'année en cours. Ce modèle est très apprécié et utilisé de par sa facilité de mise en œuvre mais aussi car ses hypothèses sont proches de la réalité, plus que celles présentes dans le modèle de Gordon et Shapiro. Il est notamment très pratique pour valoriser les sociétés lors de leur introduction en bourse Discounted Cash Flow (DCF) ou méthode d'actualisation des Free Cash-Flow (FCF). [...]

[...] En cas de continuité d'exploitation, il faut conserver la formule telle quelle car la firme n'envisagera pas de céder des actifs générateurs de plus-values. Il n'y aura donc pas de fiscalité latente. Lors d'une cession d'entreprise, la formule à employer sera la suivante : ANR après impôts = ANC + Plus-values latentes impôt latent sur les plus-values latentes - Moins-values latentes + Economies d'impôt latentes sur les moins-values latentes. Cette méthode est couramment utilisée pour la valorisation des holdings. Si leurs actifs sont cotés, ils sont évalués sur la base de leur cours de bourse. [...]

[...] Pour améliorer la compétitivité d'une firme, il faut que celle-ci innove sans relâche, et que la direction en maîtrise toutes les procédures et tous les rouages et ce à tous les niveaux. La qualité du management est décisive face à la concurrence. En parlant d'innover, nous en venons à la valeur du capital innovation. Pour rester compétitive, une entreprise se doit de renouveler perpétuellement son offre pour garder sa clientèle et même fidéliser de nouveaux clients. De plus, l'innovation permet de relancer la consommation sur un marché à faible croissance. Une entreprise qui innove peut s'accaparer de nouvelles parts de marché. [...]

[...] Bien entendu, comme dans toutes évaluations, il faut faire un historique de l'entreprise, analyser les bilans et autres comptes des dernières années du groupe. Il est également utile de s'intéresser aux rapports émis suite aux réunions de direction et impliquant le conseil d'administration, les organes de contrôle, le dirigeant et le directoire. Par ailleurs, il faut étudier de très près la situation bancaire de la firme afin de se rendre compte de la situation d'endettement. Ceci est primordial lorsque nous désirons reprendre une société en redressement judiciaire puisque nous nous engageons à rembourser ses dettes. [...]